2026年加密货币的走势将受到宏观条件的驱动。 两个信号最为重要。 第一个是经济增长。 当ISM PMI低于50时，经济处于防御状态。资本优先考虑现金、短期收益和资产负债表安全。 风险敞口保持有限。 持续超过50的走势信号表明经济扩张。扩张提高了盈利预期，改善了信心，并增加了对风险的容忍度。 第二个信号是美元。 强势美元将全球资本吸引向安全和流动性。美元走弱则促使投资者寻找其他途径以保持实际回报。 随着美元走低，资本通常会向风险曲线下移，首先进入股票，然后进入更高贝塔资产，如$ETH。 但这两个信号都不能单独发挥作用。 没有轮动的增长使资本集中。没有增长的轮动则保持脆弱。 当两者都对齐时，限制风险承担的宏观约束开始缓解。这并不意味着广泛参与。 资本将是选择性的，规模谨慎，并由实际基本面驱动。