Vi un artículo sobre el bajo rendimiento de las nuevas OPVs tecnológicas estadounidenses, y la clave es que la burbuja de las acciones tecnológicas aún no ha terminado. El entorno actual del mercado es extremadamente cruel, requiriendo no solo sólidos fundamentos de la empresa, sino también precios humildes. Para los inversores, a menos que sea un gigante de la IA o de la tecnología dura con potencial de monopolio, es una estrategia más racional esperar y ver que lanzar nuevas empresas para SaaS general y plataformas de nuevas acciones. Se extrajeron varios puntos de valor: 1. Contradicción central: la fractura del ancla de valoración entre los mercados primario y secundario (brecha de confianza) Esta es la visión más profunda del artículo. La caída del mercado no se debe solo a la macroeconomía, sino también a una crisis estructural de confianza. La mentalidad del vendedor (capital riesgo/fundador) sigue atrapada en la fantasía de una valoración alta en el pasado, reacio a "dejar el dinero sobre la mesa" (es decir, no dispuesto a emitir a un precio bajo para obtener beneficios) en el momento de la OPI, e intentar cobrar a un precio alto. La mentalidad del comprador (inversor del mercado secundario) es que ha experimentado la anterior oleada de rupturas y ahora es extremadamente cautelosa. Ya no creen en las previsiones financieras de los PPTs y están disgustados por el comportamiento de los Insiders de vender y cobrar en cuanto salen a bolsa. 2. Diferenciación del mercado: "Escasez gigante" vs "Trampa mediocridad de tamaño medio". El artículo señala una clara tendencia de polarización: Las empresas tecnológicas de tamaño medio con una capitalización bursátil de alrededor de 8.000 millones de dólares se encuentran actualmente en la situación más embarazosa. No son lo suficientemente grandes como para atraer asignaciones pasivas de fondos indexados y grandes instituciones, ni son ignoradas por los inversores minoristas debido a su falta de singularidad. Por ejemplo, Navan, Klarna, StubHub y otros unicornios anteriores han tenido un desempeño pésimo tras la listación. El mercado no carece de dinero, sino que solo está dispuesto a pagar por activos escasos que "deben poseer". Ejemplos incluyen SpaceX, Anthropic, OpenAI y grandes acciones no tecnológicas como Medline. 3. Cierre sustancial de la ventana de OPV y recuperación del aplazamiento de OPVs de fusiones y adquisiciones: A medida que "pioneros" como Navan se han convertido en "mártires", las empresas en colas posteriores (como Perk/TravelPerk) se han visto obligadas a posponer sus planes de 2026 a 2027, incluso si han contratado banqueros. Las fusiones y adquisiciones también se han vuelto habituales, con los capitalistas de riesgo buscando salir a través de fusiones y adquisiciones (M&Ad) debido a caminos bloqueados para las salidas a bolsa. El artículo menciona que Norwest Venture Partners ha vendido tres empresas a gigantes tecnológicos en las últimas semanas.